Биткойн избежал шока инфляции, теперь ему нужно доказать, что ралли не окончено
В апреле 2023 года Бюро экономического анализа (BEA) опубликовало данные по индексу потребительских расходов (PCE), которые показали, что годовая инфляция составила 3,8%, а базовая инфляция — 3,3%. Эти показатели в целом соответствовали ожиданиям экономистов и сняли риск нового макроэкономического шока. Это оставило Биткойн в уязвимом положении, в котором он находился с тех пор, как цена упала ниже 75 000 долларов. В то же время, макроэкономическая паника, вызванная геополитическими событиями и инфляционными данными, несколько утихла.
Тем не менее, для того чтобы стабилизация превратилась в устойчивый тренд, необходимо появление нового спроса. Мэтт Мена, старший стратег по криптовалютным исследованиям в компании 21Shares, отметил в своем комментарии: «Настроение на рынке поддерживается сегодняшними данными по PCE, которые в целом соответствуют ожиданиям, что дает рисковым активам необходимую макроэкономическую стабилизацию после волатильного периода, вызванного геополитическими заголовками и инфляционными данными». Данные PCE подтвердили мнение Мены о том, что инфляция осталась стабильной в тот момент, когда Биткойн уже находился в технически уязвимом состоянии.
Макроэкономические сигналы и их влияние на Биткойн
Данные по инфляции PCE, опубликованные в апреле, показали, что заголовочная инфляция составила 3,8% в годовом исчислении, что не стало неожиданностью и сняло бычий катализатор. Базовая инфляция также осталась на уровне 3,3%, что все еще слишком высоко для четкого сценария снижения процентных ставок Федеральной резервной системой. Целевой уровень инфляции ФРС составляет 2%, и текущая ситуация указывает на стабилизацию, а не на смягчение финансовых условий.
Ожидания по процентным ставкам остаются неизменными до 2027 года, что означает, что Биткойн нуждается в внутреннем спросе, а не только в надеждах на ликвидность. На данный момент Биткойн находится ниже 75 000 долларов, и это имеет значение, поскольку он уже находился в технически уязвимом состоянии.
Состояние рынка Биткойна и его перспективы
Перед публикацией данных PCE Биткойн упал ниже 75 000 долларов, зарегистрировав внутридневной минимум около 72 500 долларов, что оставило зону поддержки 73 000–75 000 долларов под давлением. На 27 мая 2023 года фонды, связанные с Биткойном, зафиксировали чистые оттоки в размере 733,4 миллиона долларов, при этом IBIT составил 527,8 миллиона долларов из этой суммы. Данные PCE сняли риск более высокой, чем ожидалось, инфляции, что могло бы усугубить ситуацию, оставив незакрытым спрос на фоне этих оттоков.
Годовая заголовочная инфляция в 3,8% является самым быстрым темпом за три года и соответствует прогнозам. Рынки уже учли, что процентные ставки останутся неизменными до 2027 года, что означает, что следующий рост Биткойна требует появления внутреннего спроса независимо от смягчения денежно-кредитной политики.
Ключевые уровни и сценарии для Биткойна
График цен показывает пять ключевых зон Биткойна после публикации данных PCE, начиная с внутридневного минимума 72 500 долларов и заканчивая бычьим диапазоном 85 000–95 000 долларов в конце квартала. Биткойн смог преодолеть уровень 80 000 долларов несколько недель назад после того, как держался ниже этого уровня более трех месяцев. Этот уровень Мэтт Мена определяет как точку, где бычья теория подтверждается или останавливается, и текущее консолидационное движение между 73 000 и 75 000 долларов ставит под угрозу этот прорыв.
Мена интерпретирует это движение как перезагрузку, отмечая, что Биткойн вырос более чем на 10% с начала апреля и более чем на 11% с начала операции Epic Fury, в то время как золото упало более чем на 16% за тот же период. Эта разница подчеркивает позицию Биткойна как высокобета активов с дифференцированным спросом, который удерживал свою зону поддержки в условиях геополитической напряженности, которая привела к падению более традиционных активов-убежищ.
Будущее Биткойна: что необходимо для роста
Если Биткойн сможет уверенно вернуть уровень 80 000 долларов, это позволит сосредоточиться на уровне 82 000 долларов, который ограничивал рост с февраля. В модели Мены это может подготовить Биткойн к завершению квартала в диапазоне 85 000–95 000 долларов. Если Биткойн сможет консолидироваться на уровне 73 000–75 000 долларов, оттоки из ETF замедлятся, и Биткойн вернет уровень 80 000 долларов, то откат будет рассматриваться как перезагрузка после впечатляющего роста.
Данные PCE, соответствующие ожиданиям, сняли макроэкономический триггер для принудительного падения, и аргумент Мены о относительной силе заключается в том, что криптовалюта удерживалась в условиях геополитической волатильности, которая давила на другие активы. Более широкий рынок криптовалют за тот же период вырос примерно на 6%, а токен Hyperliquid HYPE достиг нового исторического максимума в 65 долларов, что свидетельствует о наличии аппетита к риску в пространстве, несмотря на распродажу.
Заключение
С учетом того, что вероятность принятия Закона CLARITY в 2026 году составляет 57%, а дипломатические усилия по прекращению огня между США и Ираном снизили одну из геополитических угроз, которые вызывали волатильность весной, это добавляет вторичную поддержку бычьему сценарию. Целевая цена Мены на конец года, при условии, что страхи по поводу инфляции останутся под контролем, а регуляторная динамика продолжится, ставит Биткойн выше 100 000 долларов. Если оттоки из ETF продолжатся и Биткойн потеряет зону 73 000–75 000 долларов, нейтральное чтение PCE оставляет полное внимание на внутреннем спросе. При инфляции на уровне 3,8% по заголовку и 3,3% по базовому индексу ФРС продолжит удерживать текущие ставки, что означает, что в медвежьем сценарии Биткойн будет зависеть только от внутреннего спроса. Пробой ниже 73 000 долларов изменит текущее консолидационное движение на распределение и отдалит восстановление уровня 80 000 долларов. Политические ветры, такие как вероятность Закона CLARITY и деэскалация на Ближнем Востоке, остаются в силе, но только политическая динамика недостаточна для того, чтобы изменить распродажу Биткойна, вызванную устойчивыми оттоками на спотовом рынке и ухудшающимся спросом на ETF.
